积金局于２０２０年１１月将上交所及深交所纳入「核准证券交易所名单」，放宽强积金基金投资Ａ股不可多于１０％的上限。结果短短一年之间，相关投资金额增加了超过１倍，至２００多亿人民币。

此外，随着更多国际指数公司将中国Ａ股纳入新兴市场指数，以及更多基金经理表示有意增加Ａ股配置，负责制定强积金基准指标的香港投资基金公会（ＨＫＩＦＡ）及韦莱韬悦（Ｗｉｌｌｉｓ　Ｔｏｗｅｒｓ　Ｗａｔｓｏｎ）宣布，将会更新强积金混合型基金的基准指标（ｂｅｎｃｈｍａｒｋ），把原有占强积金混合型基金股票部分三分之一的港股板块（富时强积金香港指数）加入Ａ股（富时强积金中国Ａ股对冲指数），经调整后港股及Ａ股的占比将为８０％：２０％；港股的８０％分配当中，分别为Ｐ股的３５％，香港资产的２４％，Ｈ股的１８％，以及红筹的３％。至于其他资产，包括债券及环球地区股票，占比就维持不变。
　
＊股票选择大增３倍＊
　
　　在新基准下，强积金混合基金可选取的港股及Ａ股数目，将会由目前的３２２只，大增超过３倍，至１０６０只；引伸出来的历史回报及风险，则与现有基准只有轻微差距－－截至去年５月底计算，在新基准下，３年期回报率１０﹒４％，高于原基准的９﹒８％，５年期回报率１３﹒１％，与原基准的１３﹒２％差不多；风险方面，３年期及５年期的情况相若，分别为１６﹒４％及１３﹒５％。　

　　不过，将时间轴延伸，截至今年２月底止，富时强积金香港指数过去一年下跌了２２﹒５％　，表现远差于富时强积金中国Ａ股对冲指数，只下跌５﹒８％　。因此，新基准下的回报率，以过去一年计算，便将远高于现基准。当然，过往表现并不代表未来可以持续，成员只可作为参考。
　
＊影响混合基金构成＊
　
　　事实上，调整基准指标，并非为了增加相关强积金的回报，而是为了配合投资市场大势所趋，并且扩阔强积金基金经理的投资选择，令强积金资产更多元化，最后达到分散风险之效。

　　而且，新基准亦不会短期内实行，好让业界及投资者有足够时间准备及了解，首阶段将于２０２３年７月１日生效，其后分４阶段进行，每季季初调整一次，每次调升Ａ股权重５％，直至２０２４年４月１日完成。

　　成员选择混合基金时，需留意基准指标的改变，将影响基金的构成。以强积金最新季度统计为例，截至去年年底，市场上共有１７８只混合资产基金，占总数的４３％，多于股票基金的１４５只，占比３５％；涉及资产净值４２８３﹒７亿元，占总资产的３６％，仅次于股票基金的５２０９﹒１亿元，占比４４％。因此，当基准指标逐步纳入Ａ股，受影响的基金数目众多，流入Ａ股的资金亦不少，成员配置混合资产基金的话，需留意相关基金的投资策略。

环一财富管理产品分销及策略部主管　

黄焕仪

原文载于《经济通 – 积金攻略》:

http://www.etnet.com.hk/mobile/tc/mpf/news_detail.php?category=mpf&newsid=ETN320429651&page=1