中国不断加强监管，雷厉风行，从互联网平台经济反垄断，到叫车程式被下架，继而教育机构需要「双减」，以至限制打机时数等，导致相关板块的高增长时代已成过去，未来发展速度势必放缓，结果，受影响的行业估值大跌，投资者宜避开风眼。

不过，另一边厢，随着国家主席习近平在8月中举行的中央财经委员会第十次会议上强调，「『共同富裕』是社会主义的本质要求，是中国式现代化的重要特征」[1]，一些行业则站上了风口，投资者不妨留意相关基金。

首先，既然「共同富裕」的目的，是「扩大中等收入群体比重，增加低收入群体收入，合理调节高收入……形成中间大、两头小的橄榄型分配结构」，连同早已提倡的国内国际双循环相互促进的经济发展新格局，消费行业必定受惠；当中，必需品如家电、非必需品如体育用品，均属中低风险，相反，奢侈品的风险则较高。

扶持中小企 金融业受惠

为了达到「共同富裕」，中央已表明，将透过构建初次分配、再分配、三次分配的制度去实现。而根据内地著名经济学家厉以宁教授在其《股份制与现代市场经济》的理论，第一次分配是由市场按照效率原则进行；第二次分配是由政府侧重公平原则，通过税收、社保这一收一支进行；第三次分配是在道德力量下，通过个人或企业自愿捐赠而进行[2]。

若要做好初次分配，即是提高居民劳动报酬及财产收入，便需扶持用上就业人口最多的中小企，以及拓展投资渠道。因此，中小企、作为百业之母的银行业，以及提供投资理财服务的券商或资产管理业，将会受惠。且看习近平于9月初宣布成立北京证券交易所，便正是为了支持中小企创新发展[3]；另外，跨境理财通亦即将开通。

保险业发展空间大

至于第二次分配，提高社会保障肯定是重要政策之一，当中包括五大保险种类：养老、医疗、失业、工伤，以及生育；净计养老保险，「第三支柱」（指个人储蓄性养老保险及商业养老保险）就有庞大增长潜力——截至2020年底，以人数计，「第一支柱」参保人数达10亿人，「第二支柱」只得0.69亿人，「第三支柱」更仅得0.14亿人；以金额计，基本养老金账户余额共有4.5万亿人民币，职业年金账户余额也有3.6万亿，商业养老保险账户余额则只有0.6万亿元[4]，再加上遗产税亦似乎如箭在弦，而大额寿险乃最简单的对冲工具，在在皆壮大了保险业的发展空间。

最后，是第三次分配，即是巨企自愿性捐钱，这将影响到盈利。腾讯及阿里巴巴便分别宣布，投入1,000亿元促进「共同富裕」。根据彭博统计，截至8月底止两个星期，至少73家在香港、上海或深圳上市的企业，在申报文件中提到「共同富裕」，当中包括不少最具影响力的企业，例如平保、美团及中行等。[5]因此，从前买股买龙头的策略，宜调整为选择中型企业。当然，投资必需要有计划及了解风险，详情可按此向我们的专业理财顾问联络。

冼健岷

康宏理财服务有限公司行政总裁

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[1] http://politics.people.com.cn/BIG5/n1/2021/0817/c1024-32197305.html

[2] https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E4%B8%89%E6%AC%A1%E5%88%86%E9%85%8D%E7%90%86%E8%AE%BA

[3] http://gdjr.gd.gov.cn/gdjr/jrzx/tt/content/post_3503926.html

[4] https://finance.sina.com.cn/money/insurance/bxdt/2021-09-18/doc-iktzqtyt6667736.shtml

[5]https://inews.hket.com/article/3049479/%E3%80%90%E5%85%B1%E5%90%8C%E5%AF%8C%E8%A3%95%E3%80%91%E5%BD%AD%E5%8D%9A%EF%BC%9A%E8%87%B3%E5%B0%9173%E5%AE%B6%E4%BC%81%E6%A5%AD%E8%B2%A1%E5%A0%B1%E6%8F%90%E5%8F%8A%E5%85%B1%E5%90%8C%E5%AF%8C%E8%A3%95%E3%80%80%E9%98%BF%E9%87%8C%E5%B7%B4%E5%B7%B4%E4%BB%8A%E5%85%A5%E9%9A%8A%E9%9F%BF%E6%87%89