拜登顺利当选总统，本来对金融场来说不是坏事。民调，博彩公司，还是学者的统计模型，之前全部都预测拜登将入主白宫。但投资者真的很奇怪，现在又有点开始怀念特朗普了。不少人提到，共和党传统上亲商界，民主党则较为左翼。意识形态上，似乎是这样。但看看历史数据？猜猜历史上，美股在共和党总统任期下表现较好，还是民主党较有利股市？答案是民主党。共和党任内，股市平均回报是17%，民主党任内是57%。即使剔除了任内大萧条（1929-1933）的共和党总统胡佛，民主党还是较有利股市。

当然，历史并不会简单重复，以上数据亦只供参考。现在的民主党，即使和克林顿年代的相比，可能可比性已不高。就经济方面，拜登最为人所诟病的，是他提出加税。拜登自有他的理据，但企业当然不赞成。但正面因素方面，拜登的施政较特朗普较有可预测性，华尔街向来向来不喜欢「惊喜」。

推动美市的是企业，而非政治

无论如何，种种争拗，均忽视了一个基本现实：股市一般是上升的。可能是民主制度优秀，可能是美国大把老本，客观的事实是近数十年无论谁上台，美股升多跌少。原因是推动美股的还是企业盈利和创新，而不是政治。

反过来说，美国政府介入企业活动的程度，和其他国家相比仍是较低。美国仍是相对地拥护资本主义的地方，是企业的天堂。举个例子：Amazon的创始人兼大股东Jeff Bezos对特朗普恨之入骨，旗下的华盛顿邮报每天歇斯底里的闹特朗普，闹足五年（特朗普未上台时己开始闹）。相信以特朗普的性格，也相当讨厌Jeff Bezos。但，在特朗普任内，Amazon股价依然屡创新高，而Jeff Bezos也成为全球首富。可见总统个人喜好，不会阻止商家发达，这在其他国家不一定会发生。

事实上，人们总是短视。固然总统选举全球注视，美国总统也是全世界最有权力的人。但，大家不妨尝试打开美股指数图，遮住日期刻度，看看视乎能够认出美国大选是在何时举行？你会认出金融海啸的大跌，也会认到肺炎疫情大跌，但却不会看得到总统大选的影响。当时被无限放大的东西，拉长一点来说，是豆豉一粒。

现在，正是买入之时

所以，现在市场气氛不明朗，正是买入之时。历史数据看到，美股选举之年，无论是谁上台，11月和12月股市一般都会造好。

那应该买甚么？我们仍是看好科技股。科技股之前在公布第三季业绩后急跌，但其实是无妄之灾。几间科技股，无论是收入还是盈利，均胜过市场预期。可见分析员并没有过份乐观。那为何股价要跌？相信是因为害怕大选时的不明朗因素，投资者先行减磅。

看涨科技股如FACEBOOK和AMAZON

 

我们难以预计投资者的情绪，但，中长线来看，股价还是会回归基本因素。除了苹果（受iPhone12迟推出影响）以外，几家大型科技股，收入按年增长由12-40%不等—再看看，整体标普指数，是录得负增长（5%）。可见在其他公司饱受疫情打击下，科技公司的确是活在令一个世界。

几家公司，我们比较看好Facebook 和Amazon。Amazon明显受惠于疫情，业绩也是远胜预期，股价受压的原因，只是因为预期第四季开支大增。但留意公司有「狼来了」的前科，调低投资者期望。记得之前公司也预计第三季开支大增，结果实际数字远低于当时的指引。苹果始终是硬件为主，我们有点担心是否能长期支持高估值。至于Facebook和Google，同样受惠于网上广告增长（数字远比预期好），但Facebook的广告韧力相当强，之前大客户杯葛，对公司近乎零影响。而且Facebook基本上所有收入均来自广告，会比Google更能受惠。

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