《宏观理财》２０２２年已成过去，盘点各类资产表现，美股与中港股市呈两极发展－－美
股相对强势，道指从前年年底的３６３３８点，辗转向下，最终收市报３３１４７点，全年下跌
８﹒８％；港股却是弱势毕呈，同期恒指从２３３９７点，曾经跌至最低的１４５９７点，虽然
最后回升到１９７８１点，全年仍下跌１５﹒５％。
债市方面，亦十分震荡，美债因联储局连续四次大幅度加息０﹒７５厘而大跌，１０年期国
债孳息率由１﹒５厘水平，上升至最高曾突破４﹒３厘；中债则出现内房债务危机，触发烂尾楼
业主的断供潮，以及供应商的停贷潮，引起金融体系安全忧虑。
其实，除了股票、债券，外汇市场也相当波动。美元在加息环境下表现一枝独秀，美元指数
一度突破１１４水平，创出逾２０年新高，导致其它货币全线下跌；当中，英镑在当地政府提出
激进减税方案下，兑美元更跌至接近「一算」的纪录新低。此外，大宗商品则受到疫情及俄乌战
事所影响，特别是石油及天然气，价格大上大落。
＊美国经济或陷衰退＊
展望２０２３年，美国的加息步伐是全球焦点，而这将取决于通胀走向。如果通胀回落，利
率于今年３月即联储局第二次议息会议时便会见顶；相反，如果通胀持续，加息幅度则会高于市
场预期，对投资市场造成震荡。
值得注意的是，美国去年全年合共加息４﹒２５厘，对经济已造成冲击。而且联储局官员预
期今年联邦基金利率增加至５﹒１厘，高于去年９月预测时的４﹒６厘，亦不排除会再上调。经
济增长方面，连联储局亦下调今明两年经济预测，分别只有０﹒５％及１﹒６％。市场甚至忧虑
美国将陷入衰退，根据彭博社１２月份调查，经济学家认为今年美国经济陷入衰退的机会愈来愈
大，从之前一个月的６５％，增加至最新的７成。
＊中国经济加速＊
那边厢美国经济笼罩着衰退忧虑，这边厢中国经济则有望加速增长，原因有二。第一，中国
已于去年１２月放宽防疫政策，虽然疫情迅速蔓延，但随着康复者愈来愈多，消费市道正愈来愈
畅旺。
第二，为全年经济发展定调的「中央经济工作会议」提出，要确保房地产市场平稳发展，要
大力发展数字经济，反映中国此前收紧监管房地产企业及互联网平台的政策，作出了基本性的改
变，而这两个板块对经济贡献甚大，其「复常」将推动经济增长。
根据国际货币基金组织「世界经济展望」最新预测，美国今年经济增长将由去年的１﹒６％
，放缓至１﹒０％；中国则可望由今年的３﹒２％，加速至４﹒４％（当时中国还未放宽防疫措
施）；在发展中经济体中，中国排名第三，仅次于印度及东盟。因此，投资者今年的资产配置，
宜作出相应的部署，避开受到加息严重影响盈利增长的行业及市场，提高估值处于低位的资产之
比例。
还有数天便是农历新年，在此预祝各位读者新春大吉，身体壮健，大展鸿「兔」！
《AGBA FOCUS＊富康行政总裁 冼健岷》
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