立法会６月１日通过了《２０２２年强制性公积金计划（一般）（修订）规例》，将中央人民政府、中国人民银行，以及三间内地政策性银行包括中国农业发展银行、国家开发银行和中国进出口银行，列为「获豁免当局」，从此强积金成分基金可把最多三成的资金投资于单一获豁免当局同一次发行或无条件担保的债券；亦可把所有资金投资于同一获豁免当局发行或无条件担保，并需包含至少六次不同发行的债券。
修例不足一个月，积金局已迅即批准南方东英旗下工银南方东英富时中国国债及政策性银行债券指数ＥＴＦ加入紧贴指数集体投资计划，成为首个获积金局批准的中国政府债券ＥＴＦ。该ＥＴＦ追踪富时中国国债及政策性银行债券指数，截至６月底资产净值为５１﹒９亿人民币，自２０１４年２月１９日成立以来回报为３４﹒４２％。
事实上，强积金业界对投资内地市场的需求十分殷切，例如２０２０年１０月沪深两个交易所被列为「核准证券交易所」后，截至今年３月底，强积金投资中国Ａ股的金额，已增加逾１倍至２５９亿港元，占强积金总资产约２﹒３％，今次轮到内地债券市场。相信往后强积金投放于相关债券的资产比例，将会大幅增加；根据财库局资料，截至去年９月３０日，相关投资只占强积金总资产值的０﹒２７％（２６亿人民币），规模远少于投资在内地商业机构发行的债券（２３０亿人民币，占强积金总资产值的２﹒４１％）。尤有什者，市场上更可能有专门投资中国债券的基金出现，有别于现时只有环球或亚洲、港元或人民币之分。
随着有关债券提供稳定的派息，风险亦低，成员在此环球投资市场风雨飘摇之际，便有更稳健的选择，分散风险的同时，更可捕捉中债市场的机遇。
＊中美债市背道而驰＊
中国债券市场不断壮大，自２０１６年起稳居全球第二，截至今年４月底，余额为
１３８﹒２万亿人民币；当中，合格的境外机构投资者总持债规模为３﹒９万亿人民币，较２０１７年底增长了２２５％。
若是单从收益率看，中国国债比起美国国债，已由存在溢价变成折让，吸引力似乎不及从前；然而，随着美国为了压抑４０年以来最高通胀，预计将会持续加息，继刚过去６月大幅加了０﹒７５厘，今个月可能再加０﹒７５厘，此后可能再以０﹒５厘的步伐加上去；相反，中国为了稳定经济，却具减息空间，而息口走势与债券价格具有反向关系，因此，美债势必动荡，中债则备受看好。
＊便利外资投资中债＊
同时，人民银行、中证监、外汇局早前联合发布了《关于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜》，获准入市的境外机构投资者范围没有改变，程序则进一步简化，可投资范围扩展到交易所债券市场，相信此举将会吸引外资加快流入中债市场。
事实上，外资于内地债券市场的交易愈发频繁。债券通北向通５月份日均交易量达３５５亿人民币，月度成交量达６７５０亿人民币，同比增长３３％；当中，以国债和政策性金融债的交易最为活跃，分别占月度交易量的５１％和３５％。强积金基金可投资于国债及政策性金融债后，相信这趋势将更昌盛。
总括而言，修例之后，强积金基金可投资的范围更广，成员的选择更多元化，风险可更分散，如欲了解详情，请咨询您的强积金顾问。
环一财富管理有限公司产品分销及策略部主管
黄焕仪
原文载于《经济通 – 积金攻略》:
