積金局於２０２０年１１月將上交所及深交所納入「核准證券交易所名單」，放寬強積金基金投資Ａ股不可多於１０％的上限。結果短短一年之間，相關投資金額增加了超過１倍，至２００多億人民幣。

此外，隨著更多國際指數公司將中國Ａ股納入新興市場指數，以及更多基金經理表示有意增加Ａ股配置，負責制定強積金基準指標的香港投資基金公會（ＨＫＩＦＡ）及韋萊韜悅（Ｗｉｌｌｉｓ　Ｔｏｗｅｒｓ　Ｗａｔｓｏｎ）宣布，將會更新強積金混合型基金的基準指標（ｂｅｎｃｈｍａｒｋ），把原有佔強積金混合型基金股票部分三分之一的港股板塊（富時強積金香港指數）加入Ａ股（富時強積金中國Ａ股對沖指數），經調整後港股及Ａ股的佔比將為８０％：２０％；港股的８０％分配當中，分別為Ｐ股的３５％，香港資產的２４％，Ｈ股的１８％，以及紅籌的３％。至於其他資產，包括債券及環球地區股票，佔比就維持不變。
　
＊股票選擇大增３倍＊
　
　　在新基準下，強積金混合基金可選取的港股及Ａ股數目，將會由目前的３２２隻，大增超過３倍，至１０６０隻；引伸出來的歷史回報及風險，則與現有基準只有輕微差距－－截至去年５月底計算，在新基準下，３年期回報率１０﹒４％，高於原基準的９﹒８％，５年期回報率１３﹒１％，與原基準的１３﹒２％差不多；風險方面，３年期及５年期的情況相若，分別為１６﹒４％及１３﹒５％。　

　　不過，將時間軸延伸，截至今年２月底止，富時強積金香港指數過去一年下跌了２２﹒５％　，表現遠差於富時強積金中國Ａ股對沖指數，只下跌５﹒８％　。因此，新基準下的回報率，以過去一年計算，便將遠高於現基準。當然，過往表現並不代表未來可以持續，成員只可作為參考。
　
＊影響混合基金構成＊
　
　　事實上，調整基準指標，並非為了增加相關強積金的回報，而是為了配合投資市場大勢所趨，並且擴闊強積金基金經理的投資選擇，令強積金資產更多元化，最後達到分散風險之效。

　　而且，新基準亦不會短期內實行，好讓業界及投資者有足夠時間準備及了解，首階段將於２０２３年７月１日生效，其後分４階段進行，每季季初調整一次，每次調升Ａ股權重５％，直至２０２４年４月１日完成。

　　成員選擇混合基金時，需留意基準指標的改變，將影響基金的構成。以強積金最新季度統計為例，截至去年年底，市場上共有１７８隻混合資產基金，佔總數的４３％，多於股票基金的１４５隻，佔比３５％；涉及資產淨值４２８３﹒７億元，佔總資產的３６％，僅次於股票基金的５２０９﹒１億元，佔比４４％。因此，當基準指標逐步納入Ａ股，受影響的基金數目眾多，流入Ａ股的資金亦不少，成員配置混合資產基金的話，需留意相關基金的投資策略。

環一財富管理產品分銷及策略部主管　

黃煥儀

原文載於《經濟通 – 積金攻略》:

http://www.etnet.com.hk/mobile/tc/mpf/news_detail.php?category=mpf&newsid=ETN320429651&page=1