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拜登順利當選總統，本來對金融場來說不是壞事。民調，博彩公司，還是學者的統計模型，之前全部都預測拜登將入主白宮。但投資者真的很奇怪，現在又有點開始懷念特朗普了。不少人提到，共和黨傳統上親商界，民主黨則較為左翼。意識形態上，似乎是這樣。但看看歷史數據？猜猜歷史上，美股在共和黨總統任期下表現較好，還是民主黨較有利股市？答案是民主黨。共和黨任內，股市平均回報是17%，民主黨任內是57%。即使剔除了任內大蕭條（1929-1933）的共和黨總統胡佛，民主黨還是較有利股市。

當然，歷史並不會簡單重覆，以上數據亦只供參考。現在的民主黨，即使和克林頓年代的相比，可能可比性已不高。就經濟方面，拜登最為人所詬病的，是他提出加稅。拜登自有他的理據，但企業當然不贊成。但正面因素方面，拜登的施政較特朗普較有可預測性，華爾街向來向來不喜歡「驚喜」。

推動美市的是企業，而非政治

無論如何，種種爭拗，均忽視了一個基本現實：股市一般是上升的。可能是民主制度優秀，可能是美國大把老本，客觀的事實是近數十年無論誰上台，美股升多跌少。原因是推動美股的還是企業盈利和創新，而不是政治。

反過來說，美國政府介入企業活動的程度，和其他國家相比仍是較低。美國仍是相對地擁護資本主義的地方，是企業的天堂。舉個例子：Amazon的創始人兼大股東Jeff Bezos對特朗普恨之入骨，旗下的華盛頓郵報每天歇斯底里的鬧特朗普，鬧足五年（特朗普未上台時己開始鬧）。相信以特朗普的性格，也相當討厭Jeff Bezos。但，在特朗普任內，Amazon股價依然屢創新高，而Jeff Bezos也成為全球首富。可見總統個人喜好，不會阻止商家發達，這在其他國家不一定會發生。

事實上，人們總是短視。固然總統選舉全球注視，美國總統也是全世界最有權力的人。但，大家不妨嘗試打開美股指數圖，遮住日期刻度，看看視乎能夠認出美國大選是在何時舉行？你會認出金融海嘯的大跌，也會認到肺炎疫情大跌，但卻不會看得到總統大選的影響。當時被無限放大的東西，拉長一點來說，是豆豉一粒。

現在，正是買入之時

所以，現在市場氣氛不明朗，正是買入之時。歷史數據看到，美股選舉之年，無論是誰上台，11月和12月股市一般都會造好。

那應該買甚麼？我們仍是看好科技股。科技股之前在公佈第三季業績後急跌，但其實是無妄之災。幾間科技股，無論是收入還是盈利，均勝過市場預期。可見分析員並沒有過份樂觀。那為何股價要跌？相信是因為害怕大選時的不明朗因素，投資者先行減磅。

看漲科技股如Facebook和Amazon

 

我們難以預計投資者的情緒，但，中長線來看，股價還是會回歸基本因素。除了蘋果（受iPhone12遲推出影響）以外，幾家大型科技股，收入按年增長由12-40%不等—再看看，整體標普指數，是錄得負增長（5%）。可見在其他公司飽受疫情打擊下，科技公司的確是活在令一個世界。

幾家公司，我們比較看好Facebook 和Amazon。Amazon明顯受惠於疫情，業績也是遠勝預期，股價受壓的原因，只是因為預期第四季開支大增。但留意公司有「狼來了」的前科，調低投資者期望。記得之前公司也預計第三季開支大增，結果實際數字遠低於當時的指引。蘋果始終是硬件為主，我們有點擔心是否能長期支持高估值。至於Facebook和Google，同樣受惠於網上廣告增長（數字遠比預期好），但Facebook的廣告韌力相當強，之前大客戶杯葛，對公司近乎零影響。而且Facebook基本上所有收入均來自廣告，會比Google更能受惠。

筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益。