今年以来，随着美国加息预期升温，债券市场十分动荡。根据最新公布的6月份康宏MPF指数，五大指数当中，年初至今唯独只有债券指数录得负增长，跌幅为2.2%。
强积金的债券基金主要分为环球、亚洲、港元、人民币四大选择，而人民币债券基金在全部债券基金中所占净资产值只有约7%。以年初至今的回报比较，3种债券基金，包括环球、亚洲、港元，都录得负回报，下跌0.18%至3.08%；只有人民币债券基金为例外，同期升了1.47%。[1]
纳入国际指数 吸引被动资金
人债基金在债券基金中表现一枝独秀，原因之一是人民币的强势。随着内地经济复苏强劲，在低基数及出口拉动下，第一季国内生产总值按年大升18.3%，创出有记录以来的最高，[2] 加上出口数字亮丽，1至5月份按年增长达到30.1%，[3] 人民币辗转上升，在岸人民币兑每美元（CNY）由去年年底的6.53水平，反复升值至5月底的6.36水平。[4]
事实上，外资正在源源不断流入内地债券市场。综合中债登及上清所的数据，截至5月底，境外机构持有内地银行间市场债券为3.68万亿人民币，5月份净增持615亿人民币，较4月份加速了33亿，是连续第二个月加速；今年1至5月份累计，则增持了约4,230亿人民币债券，按年增加1,846亿。[5]
惟其如此，外资只占内地银行间市场债券总托管量的3.58%，远远低于美国的28%、日本的14%，甚至还低于巴西的9%，[6] 随着全球三大债券指数，包括彭博巴克莱全球综合指数 （BBGA）、摩根大通全球新兴市场多元化指数 （GBI-EM），以及富时罗素世界国债指数（WGBI），已先后将中国国债纳入，有望吸引被动资金继续流入中国债市。[7]
人债基金 或兼具港元债券
如果强积金成员看好人民币以至人民币债券的走势，强积金计划共有6个人债基金可供选择，截至5月底的一年期年率化回报，最高达10.05%，最低也有7.83%；风险标记最高为3.48%，最低为2.91%。[8]
不过，值得注意的是，个别人债基金并非将所有资产投放到人债身上，例如上述一年期年率化回报最高的宏利MPF人民币债券基金，人债只占投资组合的83.8%，港元债券则占了11.1%，美元债券也占了3.1。[9]
至于列明具「人民币及港元」的施罗德强积金人民币及港元定息投资组合，港元债券所占比例就更高，达43.94%；主要投资当中，香港特区零息债券便占了第一位（11.14%）及第三位（6.84%）。[10]
事实上，人民币债券基金的债券，并不一定由中资企业所发行。再以宏利MPF人民币债券基金为例，所持第三大资产，便是南韩公司Hyundai Capital Services的债券，第八位则是九仓置业（01997）发行的债券，第十位就是第一阿布扎比银行的债券。如需专家帮你整合强积金组合，可按此向我们的专业理财顾问咨询。
钟伟善
康宏理财服务有限公司产品管理部总监
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[1] https://www.convoy.com.hk/zh-hk/newsroom/details/ART2021062500000039
[2] https://www.bbc.com/zhongwen/trad/chinese-news-56769620
[3] http://www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/202106/t20210616_1818427.html
[4] https://finance.sina.com.cn/money/forex/hq/USDCNY.shtml
[5] https://finance.sina.com.cn/money/bond/market/2021-06-08/doc-ikqciyzi8378985.shtml
[6] http://www.xinhuanet.com/fortune/2021-06/13/c_1127558873.htm
[7] https://www.financialnews.com.cn/sc/zq/202103/t20210331_215380.html
[8] https://mfp.mpfa.org.hk/tch/mpp_list.jsp
[9] https://www1.mpfa.org.hk/sch/public_registers/registered_schemes_cf/FF/MT00482.pdf
[10] https://www1.mpfa.org.hk/sch/public_registers/registered_schemes_cf/FF/MT00210.pdf
