由於预期美联储可能因全球主要经济体通胀缓和的迹象而结束加息，吸引投资者对全球高收益债券基金的关注。根据过去的紧缩周期，信贷市场的回报往往在利率高峰後增加。在本文中，我们将深入探讨全球高收益债券基金被视为投资选择之一的原因。

了解全球高收益债券基金：

全球高收益债券基金是投资於来自不同国家和地区的企业或政府发行的高收益债券的投资工具。这些基金专注於评级低於投资级别水平的债券（通常是主要信贷评级机构评级低於BBB-的债券）。高收益债券相对於投资级别债券提供更高的利率，但持有更高的信贷风险。

考虑全球高收益债券基金的五大理由：

1.对利率的敏感度较低：高收益债券通常具有较短的到期期限，因此利率变动相对不容易引致债券价格波动。 较短的到期期限意味着债券的到期日相对较近，使得投资者能够在较短的时间内收回本金。 因此，高收益债券对利率变动的敏感度较低。

2.较高的利率收益：高收益债券具有较高的信贷风险，但通常提供比政府债券和投资级别公司债券更高的利率。 目前全球高收益债券指数的收益率较去年增长高达约10%[1]. 面对经济成长疲软和通膨降温，这类资产可能提供吸引的回报。

3.创造收入：高收益债券在发行人的信贷评级升级丶经济状况或公司绩效改善等情况下可能会出现资本增值。 例如，一些市场分析师指出，今年「明日之星」（从高收益债券升级至投资级别的发行人）的市场规模远远大於「堕落天使」（投资级别的发行人降级至高收益债券），超过了数百亿美元的规模 。[2]

4.改善的信贷质素：目前，高收益债券市场的基本因素仍然相对稳健，并且它拥有历来最高的信贷质素水准之一。 大多数发行人的评级为BB级，市场上只有10%的公司评级为CCC级。 全球高收益债券市场的违约率目前约为2.1%，远低於3.5%的长期平均水平 ，随着美联储可能开始降息，预计违约率也将受控。[3]

5.比股票相对安全：在发行人清算的情况下，与股东相比，债券持有人通常在发行人的资本结构中具有更高的优先权，更有可能获得付款。 高收益债券持有人有权在优先股股东或普通股股东之前取得发行人的资产。

在面对不确定的经济前景时，这无疑会影响全球资产市场的表现。 在各种资产类别中，高收益债券与股票在特性上有一些相似之处，因为它们都受到发行人基本因素的影响。 然而，高收益债券的回报相对可能被认为有助於抵消一些潜在的损失。

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[1] Bloomberg Global High Yield Total Return Index, Bloomberg Global High Yield Excl CMBS & EMG 2% Cap TR Index, Data as of 25 Jan 2024

[2] 霸菱2024年全球高收益市場展望：BB級美債具有相對吸引力, Investing.com, 10 January 2024, https://hk.investing.com/news/stock-market-news/article-436592

[3] 面對經濟軟著陸 是否買環球高收益債時機, Edigest, 8 January 2024, https://www.edigest.hk/1227865/?utm_campaign=ED_ContentCopy&utm_source=Web-inventory&utm_medium=Content-Copy_ED